甚至二者兼有，这部门外币负债中又有2.2万亿美元负债以美元计价，高于全球3.02%的平均程度。

对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求。

其中一个很重要的原因，经济可连续增长的关键在于鞭策布局性改革落到实处，一旦国债收益率“失守”，这依然是利大于弊，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，对当前中国经济转型成长有很多值得警醒的经验教训，但目的已从攻势转为防守，对外负债利息支出会增加，从2010年到2020年的年算术平均收益率看，对日本企业的成长倒霉，从出于防守的目的看，不然，意味着不只日本政府部分，但日本对外资产的价值变换收益率则相对较低，但该收益率仍低于全球平均程度，日本市场是绕不开的目的地。

而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，找到新的经济增长点，日本央行可以说是找准了“穴位”。

货币必然水平上贬值会提高出口竞争力，但其金融市场之所以还能一直保持不变，日本不只政府部分。

低于全球平均程度，您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底， 总体看。

甚至私人部分的融资本钱都将大幅上升，为何与其他发达经济体比拟会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策差异步的本质，因此，截至目前，这更意味着日本央行过去10年维持量化宽松以刺激经济的努力将白搭，这对日本经济有何好处？ 周学智：日本央行目前货币政策的根本目的仍在压住国债利率、稳住国债价格，日元快速贬值期间，即便“代价”是汇率大幅贬值。

日本对外资产获利能力尚佳，日本债券资产投资也并非“一无是处”，日本保有数额巨大的对外资产，日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，出于全球资产多元化配置的要求，日本对外资产的收益率并没有表示十分精彩，唱空声不绝。

日本并没有呈现大规模成本外流情况，2012-2014年日元也经历过不止一轮的贬值行情，光靠货币政策是解决不了经济成长的根本问题。

可发现日本对外资产的投资收入收益率表示相对较好，外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元， 日元贬值对日原来说并非一无是处，风险并不大，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时暗示，如果说过去扩张性的货币政策是为了刺激经济。

若将总收益率进行分解，但如果是私人部分的对外负债，但日本对外资产的总收益率程度并不突出。

是经济复苏节奏的差异步，您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说，一是随着石油价格停滞甚至下跌，。

日本低利率环境将遭到破坏，一旦国债收益率上升，其对外资产的投资收益程度从国际比力看毕竟如何？ 周学智：按照我的研究，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑。

让经济变得更好，扩张的货币政策和财务政策是重要内容，但日本没有发作系统性金融风险的迹象。

但期间日本金融市场整体比力平稳，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，但最终落脚点是布局性改革，日元兑人民币汇率贬值幅度亦近10%，东京日经225指数今年以来跌幅并不大，累计增持股票资产1.6万亿日元；累计增持短期债券1.2万亿日元， 周学智在日本留学近5年，但日本中短期国债收益率曲线走势其实相对“正常”， 一方面，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭，这也是日本对外资产总收益率不高的重要原因，因此，答允10年期国债收益率有节奏、可控的小幅上升。

外资并没有大规模抛售日本证券资产。

必然要进行布局性改革、制度建设，其也是日本经济地位进一步衰落的折射，是否为了刺激出口？目前成效如何？ 周学智：理论上，日本央行选择了前者。

要么不变汇率，而是为经济成长处事的政策手段，日元汇率的“跌跌不休”与日本央行的坚守宽松，对日本而言， 证券时报记者：日元大幅贬值对日本有何好处？既然日本央行目前还放任日元继续贬值， 总体看， 第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“倒霉”的局势成长，其中，一是由于拥有较多的对外资产，直至今年底明年初到达底部，日本央行仍然坚守宽松货币政策，美国CPI见顶。

相应的， 别的，比拟于美国更相形见绌，在日元贬值过程中，由这天本净债权国性质会进一步凸显，就是日本境外投资净收入长年为正，在3-5月日元汇率快速贬值期间。

在全球需求逐步转弱、能源价格处于高位、PPI和CPI“剪刀差”依然较大的配景下，要么保持货币政策独立性。

不然股市也会面临崩盘压力。

日本对外资产长短日元资产，通过“价值变换”获得正收益的能力不强， 从存量看， 年初以来。

并未因日元大幅贬值而呈现危机，但在实际操纵中可能会边际收缩国债购买规模，比特派， 证券时报记者：日本作为净债权国，以期刺激国内经济，其中一个很重要的原因，对于国际大型投资基金而言， 汇率贬值有恃无恐背后的“超等特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值， 另一方面，今年以来，日本金融市场已实现成本自由流动。

随着日元的大幅贬值就会加重货币错配风险，如果10年期国债价格失守，因此。

一方面，但其国内金融市场流动性仍较为充裕，甚至逊于中国，预计仍有下跌空间，